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陶冬2010經濟大預言演講摘要 2010/01/21

(一)、2010年關鍵字：美元：目前約有2兆美元規模的套利交易，當美元開始走強，恐引發平倉的連鎖效應，將造成金融資產價格大幅波動，預估時間將在下半年。

(二)、美國經濟：儘管從YOY成長率來看是走向復甦，但若從絶對金額來看，以耐久材訂單(扣除汽車)為例，目前金額僅約在120~130億美金，離金融風暴前的150億水準仍有一段距離，故GDP的復甦是緩慢，而失業率和信貸成長仍將相當疲弱。

(三)、FED升息議題：預估待非農業就業人口減幅和失業率持穩後，FED才會展開升息腳步，預估時程將在下半年。

(四)、中國經濟前景：短期3-6個月樂觀，GDP增長強勁，寬鬆貨幣政策不變；中期在城市投資銀行的過度投資和呆帳問題將浮現，市場將大幅震盪；長線農村城鎮化和開放遷移戶口，原農村4.5億人口將帶動下一輪中國經濟兩位數的成長動能。

(五)、中國調升存準率看法：調升存準率是宣示從量化寬鬆走向量化收縮，但不影響市場資金流動性，因目前銀行超額準備金佔總資產達2.3%，調升存準率2碼，對銀行而言，僅是將原超額準備金轉成法定準備金。

(六)、中國何時升息：在出口可持續性增長和失業問題逐步改善前，不會升息。而通膨亦是升息的關鍵因素，預估下半年CPI將出現5%以上增長，屆時將展開新一輪宏觀調控措施，房市將出現大幅調整，而升息的空間高達200基點。

(七)、全球是否會二次衰退：不會出現二次衰退，會略為呈現W型，但右邊的底會比左邊的底高非常多，意味僅是上升過程的小回檔。

(八)、股市投資建議：中國正走向大成長的趨勢上，預估在2020年前民幣匯率將升值至兌美金為4:1；投資應聚焦在中國未來內需的需求上，可佈局各內需產業的龍頭股，長期持有。