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調高存準率 是防通膨的信號彈

·          2010-01-18

·          旺報

·          【記者許家綸／採訪報導】

    　大陸出乎預料地調高存款準備金率，引發全球股市大地震。後續大陸官方會再祭出哪些政策工具？大陸經濟如何軟著陸？都是投資人關切的重點。大陸知名的經濟學家謝國忠在接受本報專訪時指出，調高存準率是大陸防止通膨的第一個信號彈，警告意味濃厚，不能真正達到緊縮的效果。滬深股市預期今年會有2次大波動，1月會是較安全的短線投資點。

    　大陸中央銀行1月12日晚間宣布調高存款準備金率0.5個百分點至16%，自1月18日開始實施，而此次調整預估將從金融機構凍結3000億元人民幣左右的資金。但為增強農民資金實力，支持春耕備耕，農村信用社等小型金融機構暫不上調。

    　知名經濟學家謝國忠對此表示，大陸政府調高存款準備金率有兩方面的考慮，一個是對儲蓄者及消費者「發信號」，就是政府對通膨的關注及警告，第二個是減少銀行的息差，也就是要增加銀行貸款的成本、減少貸款的慾望，透過這樣的調整來達到減少貸款的規模。

    　陸股今年 有2次大波動

    　他認為這個舉措只是個信號，並未能真正達到什麼緊縮效果，因為提高存款準備金率僅對資金存量少的小銀行影響較大，息差可能減少5個基點或更高；但國有銀行原本在央行就是資金過剩，儲備存款充足，所以整體回籠流動性的效果有限。現在小銀行的息差多在220至230基點，大銀行則多在270至280基點。至於大陸股市表現，謝國忠預計今年會「上上下下」，因為銀行貸款增加速度較慢，流動性不會像去年上半年那麼充足，這個大的轉變其實從去年8至9月就開始了。所以估計大陸股市只會區間波動，不太會有大幅上升的機會，但他估計會有2次的大上大下。

    　年底會明確 看到通膨

    　「1月基本會往上，因為還有很多熱錢流入，而且去年的經濟復甦不錯，但是2月會往下走，主要是因為政策上的反應以及經濟面沒那麼好。年中會再有一波反彈，可是年底會明確看到通膨，等升息政策祭出後，又會壓抑指數行情。」他估計樓市應該也會跟股市有相同的走勢，而且房貸利息打7折的優惠政策，在2月就可能會先取消，以增加貸款成本，也算是變相的升息。

    　他強調，股市今年會受到政策性的影響來來回回走，基金目前也都在炒作小股票，但這種靠著錢多利息低的市場很不穩定，而且股價也都已高。「在經濟不好及股價低的時候，靠錢多來讓股市反彈上漲還算穩當，但如果經濟還不怎樣、股價唱高，就只能靠錢多來炒作；但炒過頭可能引發通膨，大陸當局就會威脅要把錢收回，可是經濟發展需要錢，所以就一直是政府在說『狼來了』，但又沒真的實施緊縮，於是資金又往股市裡博，來來回回最後就真的賭出通膨，不得不祭出升息的大刀。」

    　只有升息 才能抑制通膨

    　目前股市資金還是資金充裕，大陸政府其實想要把樓市壓一點，股市推一點，所以證監會推出股指期貨還有指數基金，其實都是把錢往股市裡推，可是不會想讓股市波動太劇烈，因為過度炒作後便形成難以壓抑的通貨膨脹。

    　所以大陸政府老是放信號，打心理仗，希望大家收斂警惕，讓經濟可以軟著陸。而且不只大陸，美國也是在打心理仗，希望大家不要去炒作。不過謝國忠認為這樣的困難度頗高，大陸的通膨真的要來，是很難打心理戰去應付，到最後還是要真槍真彈（升息）去應對。